באור המגזרים של אלפאבית מרגיז משקיע סביר. כך, בדוח הרבעוני האחרון היא כותבת:
• Google – Google includes our main products such as ads, Android, Chrome, hardware, Google Cloud, Google Maps, Google Play, Search, and YouTube.
• Other Bets – Other Bets is a combination of multiple operating segments that are not individually material. Other Bets includes Access, Calico, CapitalG, GV, Verily, Waymo, and X, among others.
מדוע מרגיז משקיע סביר? כי אין בו שום ערך אינפורמטיבי -- פרקטיקלי כל הכנסות החברה נובעות ממגזר גוגל, שלא לדבר על הרווח התפעולי:
| Q3-19 | Revenues | Operating income |
|---|---|---|
| $40,344 | $10,865 | |
| Other Bets | 155 | (941) |
| (747) | ||
| AlphaBet | 40,499 | 9,177 |
בגילוי למעלה, אלפאבט מספרת כי יש לה די הרבה "מגזרים תפעוליים" אבל רק שני "מגזרי דיווח". נזכיר כי תקן המגזרים האמריקאי הועתק לתקינה הבינלאומית כלשונו, כך שהגדרת מגזר פעילות היא כמנוסח בתרגום לעברית של תקן דיווח בינ"ל מס' 8 (כאן באתר המוסד):
מגזר פעילות הוא [תחום פעילות בחברה], אשר (א) עוסק בפעילויות עסקיות שמהן הוא עשוי להניב הכנסות ובגינן עשויות להתהוות לו הוצאות ... (ב) אשר התוצאות התפעוליות שלו נסקרות באופן סדיר על ידי מקבל ההחלטות התפעוליות הראשי של החברה כדי לקבל החלטות לגבי משאבים שיוקצו למגזר וכדי להעריך את ביצועי המגזר, וכן (ג) אשר קיים לגביו מידע כספי נפרד ניתן להשגה.
על פי התקן ניתן לקבץ מספר מגזר תפעוליים למגזר דיווח אחד, בין השאר אם המאפיינים הכלכליים שלהם דומים. עם כל הכבוד לאלפאבית, לא ברור מהגילוי לעיל, אם מגזר הדיווח "גוגל" הוא קיבוץ של מספר מגזרים תפעוליים או מגזר תפעולי יחיד. על כן, זו הייתה הערת הפתיחה של סגל ה-SEC (כאן):
כזכור מחלקיה הקודמים של הסדרה, מטרת סגל ה-SEC הייתה לחץ גילוי על הכנסות יוטיוב, והסגל תקף בשני ראשי חץ. באור המגזרים הייתה חזית אחת מבין שתיים.
המענה של אלפאבית (כאן). עיקרו הוא:
- YouTube and Google Play are part of the Google segment and do not represent separate operating segments, because
- Our Chief Operating Decision Maker (“CODM”), Alphabet’s Chief Executive Officer והוא לא סוקר באופן סדיר תוצאות של רכיבי מגזר גוגל, כגון יוטיוב.
- Sundar Pichai, Google’s CEO is responsible for making decisions about resources to be allocated to and assessing performance of the individual product areas within the Google operating segment.
בקיצור, יוטיוב אינה מגזר תפעולי כי מקבל ההחלטות התפעוליות הראשי הוא לארי פייג' -- כפי שמראה התרשים הבא שאלפאבית שרטטה ל-SEC באמצעות Google Draw -- וכבודו אינו סוקר באופן סדיר תוצאות של מוצרים שונים בתוך גוגל, כגון יוטיוב. מי שעושה זאת ומי שמחליט על הקצאת משאבים בין מוצרי גוגל הוא הוא סונדאר פיצ'איי. יאללה, ביי.
למתעניינים, ראו בכלכליסט כתבה בעברית על ההסטוריה של המבנה הארגוני הנ"ל לרגל פרישת לארי.
סגל ה-SEC לא הרים ידיים, על אף שהקרב היה אבוד מראש. הוא השיב (כאן) בסדרה ארוכה של שאלות המתפרשות על שני עמודים (די חריג). השאלות משקפות תמיהה כיצד לארי לא מתעניין בתוצאות הכספיות או התפעוליות של רכיבי גוגל -- יוטיוב ספציפית -- בשעה שגוגל מייצרת 99% ויותר מהכנסות אלפאבית, שלא לדבר על הרווח.
ספציפית, הסגל תישאל על משולש היחסים בין לארי, סונדאר ומנכ"לית יוטיוב, Susan Wojcicki:
על שאלה ספציפית זו, השיבה אלפבית בשורה אחת (המענה בשלמותו כאן):
ההערה האחרונה של ה-SEC (השישית כאן) שיקפה את תסכולו של המשקיע הסביר:
כעת, סונדאר יהיה "מקבל ההחלטות הראשי" של אלפבית, ולכן אם לא יהיה ארגון מחדש בחברה, סוזן תדווח באופן סדיר לסונדאר ויוטיוב יהא מגזר תפעולי ומגזר דיווח -- וכך נזכה לראות את ההכנסות ואת הרווח התפעולי של יוטיוב.
פוסט זה משויך לקטגוריה "תכתובות SEC".
תגיות לפוסט זה: אלפאבט/גוגל |